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就软硬件销售业务而言，虽然由于硬件的影响，导致该业务收入持续下滑，2019年前5个月的收入同比下降超10%，但软件的毛利率却得到释放。2018年前5个月时，该业务的毛利率仅有22.6%，但至2019年前5个月时，毛利率已提升至59.5%。从而带动毛利同比增长超1倍。

合资券商业务范围待扩充除业绩排名普遍靠后外，合资券商的另一明显特点就是业务范围主要集中在投资银行业务上。根据年报统计，2017年有数据统计的10家合资券商均开展了投行业务，但经纪业务营收超过1亿元的仅有中金、瑞银和德邦3家；资管业务营收超过1亿元的仅有德邦、中金2家，而单独将自营业务在利润表中进行呈现的仅有申港1家。

经济下行、货币宽松，也利好债券的表现，短期仍有机会。即使未来疫情缓解会带来一定调整压力，但经济未来一年多时间内下行趋势不变，根据我们的测算，我国利率本身就存在高估，仍有下行空间。以上资产配置逻辑和方向我们一直很坚定，并不受疫情影响，详细的分析可以参见去年12月初我们发布的2020年年度报告《“赢”在政策》，经济和资产的走势仍是沿着我们当时的判断在走，疫情的到来只是加速了当时判断的实现而已。

作为空间工程公司发展史上具有里程碑意义的大事件，卫星产业园建成后将全面优化空间工程公司产业布局、提升智能制造水平，推动公司产业的持续和良性增长，同时正如今年航天日的主题“逐梦航天，合作共赢”，项目建成后将牵引卫星产业相关配套厂家落户周边，打造3公里产业生态圈，为互联网+产业发展和数字中国建设注入新动能。

在2017年9月，汕头市中级人民法院认定博乐（BELA）产品侵犯了乐高集团的著作权，其在生产和销售这些产品的同时构成了对乐高集团的不正当竞争。这是乐高集团第一次在中国针对仿冒产品生产企业提起反不正当竞争诉讼，并获胜诉判决。在2016年，乐高曾起诉乐拼，胜诉并获赔了人民币1500万元。

虽然在减记条款下，新型资本工具在执行层面具有不确定性，但并不影响这类工具在市场的升温。有数据表明，2013年至今年3月，银行间市场共发行331只二级资本债，合计存量共计13826.37亿元。2016年《债券》杂志一篇署名为刘全雷和徐惊蛰的研究文章称，近两年来，新型资本工具发行合约逐步严谨完善，条款更趋细化，明确约定资本工具进行减记或转股、取消付息、参与银行破产清算等具体规则。不论危机事态如何严重，发行人、投资者、受托人、发行与支付代理等相关各方都依照合约履行权利和义务，有助于稳定市场预期，降低投资者对于不确定性的疑虑。